LA CRISI DELL’EURO

Il 13 aprile 2012 si è tentuto a Marino, presso la Domus Caesari  l’Incontro Conviviale  organizzato dall’Associazione Interprofessionale Guido Carli, con il mondo produttivo dei Castelli Romani, per analizzare gli aspetti problematici, tecnici ed  operativi connesi con l’attuale crisi economica. 

Il dr.Antonio Di Carlo ha presentato la seguente relazione. Le relazioni degli altri partecipanti saranno pubblicate non appena disponibili

LA CRISI DELL’EURO

Oggi tutti  parlano di economia di spread, di swap, di derivati,  termini fino a poco tempo  fa sconosciuti,  perché la crisi ha investito tutti  spesso creando un inutile e dannoso allarmismo che  è la causa e l'effetto della speculazione finanziaria internazionale , che in parte ha accelerato la  paurosa recessione dell'economia mondiale, per affrontare   la quale nessuno sembra avere  la  giusta ricetta. 

Viviamo momenti terribili di una crisi economica  eccezionale, particolarmente virulenta  in Italia ed in Europa,  con gli  indici di borsa impazziti : crollano  valori di solide società industriali, volano senza alcun possibile controllo  i rating  delle più importanti agenzie internazionali;  ma soprattutto vanno alle stelle gli interessi dei  titoli di Stato emessi dai governi italiano, spagnolo,  portoghese, oltre naturalmente  a quello greco. 

La crisi è anche e  soprattutto frutto della speculazione  , alimentata dagli indici delle tanto discusse e potenti agenzie  di rating, che stanno  permettendo  alle grosse banche di affari americane,  causa prima  della tempesta globale iniziata nel 2008 e fino a poco tempo fà in agonia, di rimpiguare  le loro casse  con utili  spropositati ed in nessun modo  giustificati o giustificabili, ( come gli enormi compensi ai loro vertici amministrativi);  proprio loro che sono state artefici di operazioni spericolate sui mutui subprime, sui derivati e swap, e che hanno portato al crollo di  Wall Street

La tempesta  globale che agita le borse spesso non è  conseguenza  dei  dati di bilanci delle società quotate che a volte   presentano valori accettabili. E’  il debito pubblico sovrano non tenuto sotto controllo che con un mostruoso effetto moltiplicatore fomenta   le manovre di borsa  sulla scia degli indici di attività produttive che, per paradosso,  in troppi  casi sono completamente ignorati

La crisi  è incontrollata, in quanto tutti i rimedi varati dall’Unione Europea dopo lungo travaglio, ed inutili diatribe tra gli Stati membri, Germania e Francia da una parte e stati periferici dall’altra,  sembrano palliativi,  non  hanno portato a  correttivi  concreti ed incisivi per attenuare gli effetti della recessione economica globale e per bloccare  la speculazione finanziaria internazionale.

 In particolare:  

·        ·        non ci sembra coerente con alcun principio economico  l’eccessivo rigorismo fiscale imposto dall’U.E. al nostro governo di tecnici; 

·        ·        non sembra che stia  producendo  risolutivi effetti il fondo salva stati, partorito dopo lungo travaglio dall’Europa,   uno scudo con risorse inadeguate a sostegno finanziario dei paesi in difficoltà; 

·        ·        non sembra incisivo e decisivo il piano di rigore  di bilancio ( il  fiscal compact) perorato con veemenza  dall’asse franco tedesco ed alfine   adottato dalla comunità europea, che stabilisce regole più rigide per il rientro dei deficit statali. 

Malgrado tali provvedimenti, non si è attenuata la pressione  finanziaria  speculativa;  nemmeno dopo  l’iniezione di circa mille miliardi di liquidità che la Bce ha immesso nel circuito bancario, ma che non è sfociata in prestiti alle imprese ed alle famiglie. Questo ha accentuato la crisi che da finanziaria si è trasformata in produttiva, sfociando in una chiara recessione economica.  

Infine, si deve segnalare che  ha avuto un effetto attenuato la lunga telenovela ellenica che è culminata nella lenta ristrutturazione a singhiozzo del debito greco.

Ma soprattutto al  lungo estenuante braccio di ferro fra gli stati europei per la mutualizzazione dei  debiti pubblici, non ha  fatto  riscontro la crescita produttiva, per cui  l’economia dell’eurozona  ristagna e l’occupazione scende in modo allarmante

Peraltro  si cominciano ad evidenziare già  gli effetti del rigorismo di scuola tedesca che dopo il decreto salva Italia ed i connessi provvedimenti applicativi,  ha portato la pressione fiscale del nostro paese verso l’assurda  quota del 45% sul reddito, con incrementi su base annua a carico dei contribuenti che vanno ben oltre il 5%, mentre l’economia ristagna. 

Qualche economista, con un po’ di ritardo comincia a chiedersi quale sia  la via di uscita da questa crisi planetaria.

Il premio Nobel  Paul Krugman  che è uno dei maggiori economisti di scuola  americana   è categorico al riguado: L’Europa può salvarsi solo liberandosi dell’Euro.

E’ un’idea  che condividiamo pienamente, anche se  trova  pochissimi sostenitori in ambito europeo ovvero in Italia. 

Criticare l’unione monetaria europea è stato sempre un tabù per i politici e gli economisti italiani, anche di destra; ma lo è ancor di più oggi,  malgrado il dissesto che l’Euro così com’è stato concepito e gestito sta causando alle singole economie degli Stati aderenti ed alla nostra in particolare..

La crisi per noi  è dunque  prima  di tutto crisi dell'Euro,  anche se  la bolla maledetta è nata ed è stata accentuata dalla crisi finanziaria degli Stati Uniti,  diretta conseguenza dell’enorme debito americano e della dissennata speculazione sui mutui  subprime  e sui derivati. 

L’ Euro definito da alcuni solo  moneta di conto,  sta creando seri problemi agli stati europei in quanto non esiste un valido  meccanismo di riequilibrio dei disavanzi delle partite correnti. 

Il valore dell'Euro è stato pensato come una media della forza competitiva di singoli Stati europei, per cui è stato agganciato ad indici economici e finanziari degli stati aderenti (PIL, debito pubblico etc.) senza ponderare che  le varie  economie   hanno grandezze e strutture completamente differenti, per cui è pura utopia  pensare ad un comune denominatore che garantisca e dia forza all’Euro 

 Questo è  il limite della moneta unica,  in quanto trattandosi di media, alcuni paesi sono al di sopra  della media (Germania) e per altri sono al di sotto (Grecia, …….)

Nell’attuale situazione di turbolenza dei mercati l'Euro sta  favorendo le esportazioni  tedesche, ma sta anche  danneggiando quelle della Grecia,  dell'Italia e di altri paesi periferici. Per cui  nell'ambito dell'Unione Europea le esportazioni tedesche creano un costante disavanzo con l'Italia,  con ulteriori conseguenze indirette  sugli indici di borsa, sul costo del denaro e sul  rendimento dei titoli di Stato. 

Gli squilibri commerciali non possono essere corretti con  aggiustamenti del cambio,  cosa che invece avviene normalmente negli  Stati Uniti che hanno un debito ben superiore a quello italiano. 

Anche l'economia americana,  che è  in ripresa a seguito delle manovre economiche del governo sul cambio del Dollaro,  ha peraltro problemi  di squilibrio fondamentali,  sia interni allo Stato Federale,  che nelle partite correnti con la Cina.

 Gli Stati Uniti importano dalla Cina più di quanto esportano, e  l’enorme debito pubblico americano è in mano ai cinesi, i quali hanno conquistato anche  buona parte dei pacchetti azionari delle società Usa e si apprestano a fare altrettanto con  quelle europee.. 

La Cina al momento continua a finanziare il debito degli Stati Uniti a tassi di interessi contenuti, in quanto eventuali problemi di liquidità potrebbero portare al  deprezzamento del  dollaro per correggere lo squilibrio e rilanciare le esportazioni, nonché ad una svalutazione del proprio credito in dollari. 

Per i paesi più deboli dell'Europa,  questa politica di correggere gli squilibri delle partite correnti  non può essere fatta con aggiustamenti di cambio sull’Euro. Perchè tale politica può essere attuata sull'Euro solo unitariamente dall'U.E. e non dai singoli Stati i cui interessi sono spesso contrastanti e divergenti.
In sostanza l'ipotetico aggiustamento sull'Euro voluto dalla Germania non è certo quello richiesto dalla Grecia o dal Portogallo.
Questa è la radice dei conflitti europei, che non è solo ideale o ideologica, ma si fonda su poste di migliaia di miliardi di Euro che  possono spostarsi a favore di alcuni paesi anzichè di altri, ed  avvelena i rapporti tra gli stati forti e quelli periferici dell'Unione Europea  creando schieramenti contrapposti per salvaguardare le basi reali della propria economia

 Per cui si continua a privilegiare la Germania a danno della Grecia e dell'Italia in nome di una ideale costruzione artificiosa quale  è appunto l'unione monetaria europea  

Per riequilibrare i rapporti all'interno  dell'Europa è necessaria una unione fiscale ovvero l’ uniformità di trattamento nella tassazione nell’ambito dell’Unione che permetta di eliminare  gli squilibri esistenti nella   tassazione dei redditi tra i vari Paesi,  come avviene, appunto tra gli stati della Federazione Usa.  

Quindi è  lo Stato  federale che si fa carico poi di riallineare gli squilibri economici interni con programmi di ridistribuzione fiscale della ricchezza e politiche sociali adeguate  per gli  stati più poveri .
Ma tale manovra nell'attuale situazione della struttura monetaria e politica europea non è materialmente possibile e nessun Paese vuol diventarne paladino.

Questo è il  limite dell'unione monetaria    in quanto  gli squilibri causati  dalla rigidità dell’Euro,   non  opportunamente  corretti da una unione fiscale,  e da una politica sociale comune, non permetteranno mai alcun intervento di riequilibrio dei disavanzi delle partite correnti dei singoli stati e che quindi  tenderanno con l’attuale crisi  sempre più ad accentuarsi fino all’inevitabile crollo  del sogno  della perfetta moneta unica europea

                                                                    (dr.Antonio Di Carlo)